Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения






НазваниеКраткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения
страница1/14
Дата публикации07.02.2015
Размер1.88 Mb.
ТипУчебное пособие
h.120-bal.ru > Документы > Учебное пособие
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14



Залозная И.Н.
Валютный рынок и валютные отношения.
Краткий курс лекций.

Шахты 2005



Рецензия:

Залозная И.Н.

Валютный рынок и валютные отношения.




Учебное пособие предназначено для студентов экономических специальностей в качестве вспомогательного материала при подготовке к семинарским и практическим занятиям.


Лекция 1. Международная валютная система: сущность, виды и эволюция. Понятие валютных отношений и валютной системы. Основные элементы национальной и мировой валютной систем. История развития мировой валютной системы (Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская, Ямайская валютные системы). Европейская валютная система: основные цели создания и функционирования.
Валютными отношениями называется совокупность денежных отношений, определяющих платежно-расчетные операции между национальными хозяйствами. Для регулирования валютными отношениями необходима валютная система.

Валютная система – совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся между субъектами мирового хозяйства на базе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в международных договорных и государственно-правовых нормах.

Валютные отношения осуществляются на национальном, региональном и международном уровнях.

Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, но относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система включает в себя следующие элементы:

  • Национальная валюта;

  • Степень ее обратимости;

  • Паритет национальной валюты;

  • Режим курса национальной валюты;

  • Международная ликвидность страны;

  • Наличие или отсутствие валютных ограничений;

  • Международные кредитные средства, регламентация их использования;

  • Регламентация международных расчетов страны;

  • Режим национального рынка и рынка золота;

  • Национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны.

Национальная валютная система связана с мировой. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие и регулирующие валютные отношения, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании.

Региональная валютная система – это форма организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях. Яркий пример валютной системы такого уровня – Европейская валютная система.

Мировая валютная система (МВС) – это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

Мировая валютная система включает в себя:

  • Резервные валюты, международные счетные единицы;

  • Условия взаимной обратимости валют;

  • Унифицированный режим валютных паритетов;

  • Регламентацию режимов валютных курсов;

  • Международное регулирование международной валютной ликвидности;

  • Международное регулирование валютных ограничений;

  • Унификацию правил использования международных кредитных средств обращения;

  • Унификацию основных форм международных расчетов;

  • Режим мировых валютных рынков и рынков золота;

  • Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Современная МВС формируется исходя из взаимосвязи и взаимодействия национальных и международных валютных систем. Сбой отдельной национальной валютной системы может негативно сказаться на региональной и мировой. Например, события в России 17 августа 1998 года.

В своем развитии МВС прошла следующие этапы

  1. Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е годы ХХ в.) это система золотомонетного стандарта. Золото выполняло функцию мировых денег. Курс валюты мог отклонятся в пределах «золотых точек» (t 1%), то есть фактически являлся фиксированным. Кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов.

  2. Генуэзская валютная система (с 1992 г. по 30-е года) – система золотодевизного стандарта.

Девизы – валюта, призванная выполнять роль международных денег. Такими валютами на данном этапе стали английский фунт стерлингов и американский доллар. Золотодевизный стандарт представлял собой форму золотого стандарта, при которой отдельные национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других государств (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки). В данной МВС использовался принцип свободноплавающих валютных курсов. Введение золотодевизного стандарта было вызвано нехваткой золота при расчетах по внешней торговле после Первой мировой войны, однако, девизная форма просуществовала недолго – мировой кризис 1929-1931 полностью разрушил данную систему.

  1. Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.) - система золотовалютного стандарта.

Основные признаки этой системы:

  • золото сохранило функции мировых денег;

  • одновременно использовались резервные валюты – американский доллар и английский фунт стерлингов;

  • 1$ = 0,88571 г золота;

  • каждая национальная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

  • установлены фиксированные валютные курсы;

  • регулирование осуществлялось МВФ и МБРР.

В этот период Великобритания не имела достаточных золотых запасов и практически отказалась от того, чтобы английский фунт стерлингов выполнял функции девизной валюты. Таким образом, доллар стал привилегированной валютой.

  1. Ямайская валютная система (с 1976 г. по настоящее время).

В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:

  • официально отменен золотой стандарт;

  • зафиксирована демонетизация золота;

  • запрещена привязка валют к золоту;

  • ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар;

  • введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен использоваться в качестве мировых денег;

  • резервными валютами признаны – доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;

  • режим свободноплавающих валютных курсов;

  • узаконено создание замкнутых валютных блоков (например, ЕВС – Европейская валютная система).

Европейская валютная система (ЕВС).

ЕВС – это совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

ЕСВ прошла в своем развитии к настоящему времени три основных этапа:

  1. Подготовительный - с начала 1950-х гг. до 1979 г.;

  2. Период действия кредитно-денежного механизма, основанного на денежной единице - ЕСU и поддержании валютного коридора - 1979 - 1999 гг.

  3. Начало использования в большинстве стран Европейского союза (ЕС) единой валюты - ЕВРО (ЕUR) - с 1 января 1999 г.

Наиболее существенными элементами ЕВС до 1999 г. являлись:

    • механизм валютных интервенций, который обязывает центральные банки стран-участниц к поддержанию валютных курсов в рамках установленного валютного коридора;

    • система краткосрочного взаимного кредитования, основной целью которой также является поддержание стабильности валютных курсов.

В рамках ЕВС было принято ре­шение о создании единых финансовых фондов кратко- и среднесрочного характера. Пра­вовой основой валютных отношений в рамках ЕВС послужили решения Европейского со­вета об изменении стоимости счетной единицы Сообщества, используемой ЕФВС, об ос­новах ЕВС (1978 г.) и соглашение между центральными банками ЕС о механизме функ­ционирования ЕВС (1979 г.). Окончательный вид ЕВС должна была принять по истечении двух лет. В действительности в механизм ее функционирования вносились изменения в 1985 и 1987 гг. (так называемое Базельско-Ниборгское соглашение) и наиболее сущест­венное - в соответствии с Маастрихтским договором (1992 г.). Программа создания ва­лютного и экономического союза была разработана комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г.

«План Делора» предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия.

На основе «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский дого­вор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза. Для введения единой европейской валюты страны Европейского союза должны удовлетворять следующим критериям:

1. Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень трех стран-членов ЕС с наиболее низким уровнем инфляции.

2. Государственная задолженность должна составлять менее 60% от ВНП.

3. Государственный дефицит должен составлять менее 3% от ВНП.

4. На протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний ва­лютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по от­ношению к валюте других стран-членов ЕС.

5. Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2% средний показа­тель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.

Условия действительно жесткие, но без их выполнения переходить на единую валюту было бы бесполезно, так как началась бы перекачка национального богатства из более разви­тых стран в менее процветающие, за чем могло бы последовать обесценивание и в перспекти­ве - угроза полного краха как собственно валюты, так и экономического союза в целом.

Членами ЕВС стали эмиссионные банки стран-участниц ЕЭС. Тем не менее член­ство в ЕВС было неэквивалентно членству в механизме установления и регулирования валютных курсов. Страны, которые не являлись членами ЕЭС, но поддерживали тесные экономические и финансовые отношение с Сообществом, имели возможность заключать с ним соглашения об участии в механизме регулирования валютных курсов (ассоциирован­ное членство). Такой возможностью пользовались Австрия и Норвегия.

В 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором на базе 12 европейских стран (Бельгия, Великобритания, Германия, Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Люк­сембург, Нидерланды, Португалия, Франция) был образован Европейский союз (Евросо­юз, ЕС). В 1994 г., подписаны соглашения вступлении в ЕС Австрии, Норвегии, Финлян­дии, Швеции.

Страны ЕС обязались проводить совместный курс и сфере внешней политики и безопасности, согласовывать основные направления внутренней экономической политики, координировать политику в вопросах юстиции, охраны окружающей среды, борьбы с пре­ступностью и др. Устанавливалось единое европейское гражданство.

Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют струк­турные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы:

  1. ЕВС базировалась на ЭКЮ - европейской валютной единице. Ее условная стоимость определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех стран ЕС. До­ля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в совокупном ВНП го­сударств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кре­дитах поддержки.

  2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизация золота, ЕВС использовали его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично была обеспечена золотом. Во-вторых, с этой це­лью был создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на ры­ночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

  3. Режим валютных курсов основан па совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

  4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефици­та платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Технический переход на единую валюту осуществлялся в три этапа.

На первом, с 1 января 1999 г. по 1 января 2002 г., на ЕВРО переводились безна­личные взаиморасчеты банков и корпорации, пересчитывались кредиты и вклады, дол­госрочные финансовые обязательства. В этот был период введен фиксированный курс обмена валют стран-участниц союза.

На втором этапе - первое полугодие 2002 г. - в наличном обращении появляют­ся банкноты ЕВРО и разменные монеты. В это время национальные деньги обращают­ся параллельно с ЕВРО, но идет постепенный их обмен и выведение из обращения.

После 1 июля 2002 г., на третьем этапе, единственным законным платежным средством в федерации европейских государств осталось только ЕВРО.

Эмиссия и контроль за обращением наличных ЕВРО - ответственность Евро­пейского центрального банка.

Целями общей валюты являются создание зоны экономической стабильности и облегчение обменов и согласование экономических политик стран-участниц.

Введение ЕВРО позволит ответить на вопрос о готовности Старого Света соз­дать противовес влиянию доллара: доллар используется в 60% мировых торговых опе­раций, притом, что ВНП США составляет 20% мирового ВНП.

Создание ЕВС - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные по­следствия нестабильности последней и влияние доллара США.

Валютная система РФ


Национальная валютная система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. Национальная валютная система России формируется с учетом принципов мировой валютной системы, поскольку страна взяла курс на интеграцию в мировое хозяй­ство и вступила в июне 1992 г. в МВФ.

Элементы современной валютной системы России:

• Основой валютной системы России является российский рубль, введенный в об­ращение в 1993 г. и заменивший рубль бывшего СССР. Тем самым было завершено обособление национальной денежной и валютной системы России от денежной и ва­лютной системы республик бывшего СССР, в обращении которых оставались совет­ские рубли до введения национальных денежных единиц.

• Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим опе­рациям платежного баланса при сохранении валютных ограничений по ряду опе­раций. Россия, являясь членом МВФ, ставит целью принятие обязательств по Ста­тье VIII Устава МВФ об отмене валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса.

• Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине. В России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс дол­лара США к рублю устанавливается Центральным банком России по результатам торгов на ММВБ. Курс других валют определяется на основе кросс-курса. При этом в качестве промежуточной (третьей ) валюты используется курс этих валют к дол­лару.

• Валютная система России предполагает регулирование международной валютной лик­видности, которая определяет обеспеченность международных расчетов необходимы­ми платежными средствами. Одним из компонентов международных ликвидных средств России является резервная позиция в МВФ в размере более 1 млрд долл. ( 25% квоты ) и счет СДР.

• Режим валютного рынка. Валютное законодательство России установило, что опера­ции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммер­ческие банки, имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России воз­растает. Но ведущее место занимают ММВБ и пять других валютных бирж, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж России.

• Рынка золота в России практически нет, но есть его элементы. Скупка золотых изде­лий и золотого лома у населения производится через сеть специальных скупочных пунктов по государственной цене. Признанием за золотом роли валютного металла явился выпуск Минфином в 1993 г. золотых сертификатов, каждый из которых обеспечен 10 кг золота 0, 99999 пробы. Цена таких сертификатов корректировалась с учетом изменения цены золота на Лондонском рынке и курсу к доллару.

В России регулируются валютные отношения с другими странами. Руководство валютной политикой осуществляет президент, правительство, Государственная Дума. Они принимают законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию. Банк России осуществляет валютное регулирование путем валютных интервенций на главной валютной бирже – ММВБ.

Лекция 2. Понятие валюты. Классификация валют. Краткая характеристика некоторых валют: СДР, ЕВРО, английский фунт стерлингов, японская йена, американский доллар. Международная валютная ликвидность. Конвертируемость валюты

Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые, кредитные, платежно-расчетные операции.

В узком смысле – валюта – это находящиеся в обращении денежные знаки иностранных государств.

Классификация валют.

I. По статусу валюты классифицируют на следующие виды:

  • национальная;

  • иностранная;

  • международная счетная денежная единица (СДР) – валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса. СДР (Special drawing rights – специальные права заимствования) - безналичные «искусственные деньги» в виде записей на специальном счете стран в МВФ. Они могут быть конвертируемы в реально обращаемые валюты. Стоимость СДР рассчитывается на основе «валютной корзины», включающей основные мировые валюты (доллар США, ЕВРО, японская иена, фунт стерлингов).

Валютная корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору других национальных валют;

  • региональная (ЕВРО), введена с 1июля 2002г. Корзина 1 ЕВРО содержит в процентном соотношении валюты 12 европейских государств (австрийский шиллинг, бельгийский франк, голландский гульден, греческий драхм, ирландский фунт, испанский песет, итальянскую лиру, люксембургский франк, немецкую марку, португальское эскудо, финскую марку, французский франк);

  • евровалюты – валюты, участвующие в расчетах третьих стран и не контролируемые финансовыми органами страны – эмитента.

II. В зависимости от того, насколько свободно та или иная валюта обменивается на другие валюты различных стран, различают несколько видов валют:

  • свободно-конвертируемые валюты (СКВ), которые обладают неограниченной внутренней и внешней полной обратимостью и могут использоваться для формирования валютных резервов;

  • частично конвертируемые валюты (внутренние и внешние), к которым применяются валютные ограничения и которые обмениваются не на все иностранные валюты;

  • замкнутые (неконвертируемые) валюты, которые функционируют в пределах только одной страны и не обмениваются на другие валюты на мировом валютном рынке.

III. По отношению к валютным запасам страны:

  • резервная – особая категория валюты ведущей страны мирового хозяйства, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран (как правило, СКВ, СДР и ЕВРО);

  • прочие валюты.

IV. По отношению к курсам других валют:

  • сильная (твердая) – характеризуется стабильным валютным курсом;

  • слабая (мягкая) – характеризуется нестабильным валютным курсом.

V. По принципу построения:

  • «корзинного типа» (СДР, ЕВРО);

  • обычная.

Краткая характеристика основных валют.

Доллар США



Доллар США (USD) - ведущая мировая резервная валюта. Он является универсальным платежным средством в международном бизне­се, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему вы­соконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверен­ность в стабильности американской экономической и финансовой системы в том, что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.

В последние годы небывалый рост демонстрирует рынок американских акций, при­тягивающий огромные капиталы иностранных инвесторов, что служит дополнительным источником силы доллара. С середины 80-х гг. американские акции стали более выгодным вариантом вложения денег, чем золото: акции росли, а цена золота падала. В период же после 1993 г. американские акции растут настолько быстро, что уже не только независи­мые эксперты, но и официальные лица неоднократно высказывали опасения, что цены ак­ций чрезмерно завышены и их падение может оказаться слишком резким и привести к финансовому и экономическому кризису.

Японская иена


Японская иена (JPY) прошла сложный путь от послевоенного уровня в 360 иен за доллар, определенного американской оккупационной администрацией, до курса около 80 иен за доллар в 1995 г., после чего ее уровень вновь существенно понизился и опять силь­нейшим образом укрепился во второй половине 1998 года.

Япония наиболее индустриально развитая страна в Азии, успешно конкурирующая с США на мировых рынках практически во всех областях. Вывод производств за территорию Японии позволяет вести речь о создании боль­шой интеграционной группировки стран Юго-Восточной Азии, для которой иена является основной валютой. Она мало зависит от политических событий внутри Японии, а высокая стоимость пункта иены делает ее привлекательной для валютных спекуляций.

Главной особенностью финансо­вой ситуации в сегодняшней Японии являются чрезвычайно низкие краткосрочные про­центные ставки; практически они сегодня поддерживаются Банком Японии на нулевом уровне. Поэтому очень большие объемы сбережений и средств пенсионных фондов и дру­гих инвесторов были вложены в зарубежные ценные бумаги, прежде всего, - в американ­ские государственные облигации и в европейские активы. Существенно уступая доллару в качестве резервной валюты и инструмента международных расчетов, иена тем не менее является одной из главных валют на международных финансовых рынках.

Швейцарский франк


Исторический нейтралитет Швейцарии позволил ей превратиться в одну из глав­ных финансовых держав мира, а политическая стабильность Швейцарии делает франк привлекательным.

Либеральное банковское законодательство отдельных кантонов стягивает в страну большие капиталы, в результате чего помимо традиционного Цюриха в Швейцарии фор­мируются еще довольно крупные финансовые центры в Женеве и Базеле.

Швейцария не входит и вряд ли когда-то войдет в зону ЕВРО, что позволит сохра­нить индивидуальность для ее франка и возможно оттянет часть инвесторов от пока не­стабильного ЕВРО.

Наряду с американским долларом, швейцарский франк является традиционной «ва­лютой-убежищем», которую покупают в момент эскалации напряженности в мире (например, в случае кризисов в России).

Английский фунт стерлингов


До 1977 г. фунт стерлингов официально считался резервной валютой. Огромная Британская империя, распавшаяся после Второй мировой войны создала, «зону фунта стерлингов», где он до сих пор является расчетной единицей.

Британский фунт (GВР) был ведущей мировой валютой до Первой мировой войны; существенно ослабив свои позиции в межвоенный период, он окончательно уступил ли­дерство доллару после Второй мировой войны, причиной чему были естественные про­блемы в пострадавшей от войны экономике, а также и подрыв доверия к валюте вследст­вие массированных фальшивомонетнических диверсий против нее со стороны Германии во время войны.

До 50% транзакций с участием фунта стерлингов осуществляется на рынке Лондо­на. На глобальном рынке он занимает около 14%. Почти весь этот объем приходился на доллар и немецкую марку. Нью-йоркские банки практически прекращают котировать GВР в полдень. Он очень чувствителен к данным по рынку труда и инфляции в Англии, а так­же к ценам на нефть.

Международная валютная ликвидность.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны обеспечи­вать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства, МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности МВС международными резервными активами, необходимы­ми для ее нормального функционирования. МВЛ характеризует состояние внешней пла­тежеспособности отдельных стран.

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

- официальные валютные резервы страны;

- официальные золотые резервы страны;

- резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);

- счета в СДР и ЕВРО.

Показатель МВЛ равен отношению официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, т.к. он не учитывает все предстоящие пла­тежи по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с между­народным движением капитала и кредитов.

МВЛ выполняет следующие функции:

• является средством образования ликвидных резервов;

• является средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита пла­тежного баланса);

• является средством валютной интервенции.

Конвертируемость валюты


Конвертируемость валюты - способность национальной валюты обмениваться на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

Виды конвертируемости:

1. В зависимости от места постоянного проживания владельца валюты, конвер­тируемость может быть:

• внутренняя - право резидентов данной страны совершать различные операции с ино­странной валютой как внутри страны, так и за рубежом, т.е. официально разрешенный (безналичный и наличный) валютный обмен на территории данного государства. В России внутренняя конвертируемость введена в 1992 г., и рубль обладает ограниченной внутрен­ней конвертируемостью.

• внешняя - право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидента­ми, т.е. узаконенный выход национальной валюты на мировую арену.

При существовании внешней конвертируемости без внутренней, полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только нерезидентам, тогда как граждане данной страны подобной свободой не обладают.

Для того чтобы валюта была конвертируема, необходимы определенные условия:

  • наличие достаточно равновесного товарного и денежного рынка, где удовлетворяется спрос обладателей валюты на товары и услуги;

  • юридический и организационный режим свободного обмена национальной валюты на иностранную;

  • стабильность национальной денежно-кредитной и финансовой системы, что предпола­гает низкие темпы инфляции, отсутствие необеспеченной эмиссии денег;

  • наличие мощного и конкурентоспособного экспорта для поддержания курса нацио­нальной валюты.

Достигнуть конвертируемости можно, начиная с внутренней или с внешней кон­вертируемости.

В первом случае конвертируемость наступает не как подготовленный результат, а как инструмент экономических преобразований, часть мер «шоковой терапии» по оздоровлению экономики и финансов. При этом процесс установления валютного курса регу­лируется Центральным банком, но при этом национальная валюта достигает только внут­ренней, а не внешней конвертируемости (например, в России).

Если страна начинает с внешней конвертируемости, валюта становится обратимой в результате предварительной стабилизации экономики и финансов как следствие роста производства и экспорта (так было в странах Западной Европы).

Мировой опыт показывает, что страны начинают с внешней конвертируемости, имея ряд преимуществ:

меньше издержек, т.к. нерезидентов меньше, а если начинать с внутренней, то Цен­тральному банку необходимо иметь большой запас валютных резервов; внешняя конвертируемость стимулирует иностранные инвестиции и содействует росту предложения иностранной валюты, ограничивая спрос на нее.

2. В зависимости от того, какие ограничения накладывают денежные власти на операции по обмену валют, выделяют следующие режимы конвертируемости.

• По текущим операциям - отсутствие ограничений на платежи и трансферты по между­народным операциям, отражаемыми в 1 разделе платежного баланса страны (торговля товарами, услугами, перевод доходов). Все страны-члены МВФ, подписывая соглашение о вступлении в его ряды, обязуются в соответствии со статьей 8 Устава устранить все огра­ничения на международные платежи по текущим операциям. В России текущие валютные операции не согласуются с определениями, принятыми в Уставе МВФ. В РФ до настоящего времени сохраняются как фактические, так и юридические ограничения на осуществление ме­ждународных платежей.

• Конвертируемость по капитальным операциям - отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанные с движением капитала, отражае­мым во 2 разделе платежного баланса (прямые и портфельные инвестиции, кредиты и займы, капитальные гранды). Ограничения перевода считаются оправданными в странах, переживающих определенные трудности (слабая валюта, нестабильный платежный ба­ланс) и ограничения, необходимые для предотвращения оттока капитала из страны. По мере устранения макроэкономических дисбалансов и эффективной интеграции страны в мировую экономику, сопровождаемую укреплением национальной валюты, переход к конвертируемости по капитальным операциям становится не только желательным, но и выгодным для страны с точки зрения привлечения иностранного капитала.

• Полная конвертируемость - наличие одновременно всех режимов конвертируемости т.е.:

движения капитала;

купли-продажи ценных бумаг;

свободной котировки валюты на международных биржах.


Лекция 3. Валютный курс. Валютная котировка. Методы валютных котировок. Классификация видов валютного курса. Факторы, влияющие на валютный курс. Регулирование величины валютного курса.

Валютный курс – это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных единицах.

Необходимость валютного курса объясняется следующими факторами.

  1. Взаимный обмен валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.

  2. Сравнение цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной валютах.

  3. Практическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм банков.

В основе валютного курса лежит валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. Кроме того, применяется метод «валютной корзины».

На валютный курс влияют следующие факторы:

  1. Покупательная способность денежной единицы и темпы инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности - ППС), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной валютной осью валютного курса. Повышение товарных цен в стране вызывает снижение покупательной способности кредитных денег и тенденции к падению их курса к иностранной валюте, если не противодействуют иные факторы.

  2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс страны способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты. Ибо должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

  3. Разница процентных ставок в разных странах.

  4. Деятельность валютных рынков.

  5. Степень доверия на мировых валютных рынках.

Для определения курса валют используется метод котировок. Валютная котировка - определение соотношения курсов валют в данный момент времени. Существует три вида котировок:

  1. Прямая котировка – выражение единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты. Например, 1доллар США стоит 30,61 руб. (USD/RUR – 30,61).

  2. Косвенная котировка – выражение единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты. Например, 100 российских рублей стоят 3,16 долларов США (100 RUR /USD – 3,16).

3. Кросс-курс (кросс-котировка) – соотношение между двумя валютами, вытекающая из их курсов по отношению к третьей валюте.

Процесс котировки становится понятным, если выделить «базу котировки» и «валюту котировки» (база котировки/ валюта котировки = кол-во валюты за ед. базы). За базу котировки принят доллар США (наприме,1доллар США стоит 30,61 руб. или USD/RUR – 30,61).

В межбанковской торговле банк, котирующий валюту, называет курс покупки, который обозначается как курс Bid , курс продажи – Offer или Ask. Величина, на которую курс Bid отличается от курса Offer, называется спрэдом. Спрэд – разница между курсами продажи и покупки при котировке валют. Например, котировка USD/RUR – 30,5/30,8 означает, что один доллар можно купить за 30,8рублей и продать за 30,5.

Классификация видов валютного курса.

Классификация форм валютных курсов в зависимости от установленного режима представлена в таблице.

Таблица 1

Классификация форм валютных курсов по способу фиксации.

Формы валютных курсов


Характеристика

  1. Фиксированные валютные курсы:

- реально фиксированные;
- договорно фиксированные

- предполагают наличие официально зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов и поддерживаются государством,

  • опираются на золотой паритет, отклоняются в пределах «золотых точек»,


- опираются на:

  • согласованный эталон,

  • условно установленную официальную цену золота,

  • согласованный размер пределов допустимых соглашений рыночных котировок от паритетов.

2. Гибкие валютные курсы:

- плавающие (свободно колеблющиеся);

- колеблющиеся.


- у валют отсутствует официальный паритет;
- изменяются в зависимости от спроса и предложения,

- изменяют в зависимости от спроса и предложения, но корректируются валютными интервенциями центральных банков.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения icon«Валютный рынок и валютные операции»
«Валютный рынок и валютные операции» для специальностей: 080105 «Финансы и кредит»

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconКраткий курс лекций по Отечественной истории с древности до начала XXI века
Аксенов В. Б. Краткий курс лекций по отечественной истории с древности до начала XXI века. Часть От складывания древнерусского суперэтноса...

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconВалютный курс и валютный паритет стр. Режимы валютного курса. Валютная...
Он представляет собой соотношение между денежными единицами розных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других...

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconКраткий курс лекций по дисциплине Введение в специальность
Минеев В. Г. История и состояние агрохимии на рубеже ХХI в., т М., Изд-во мгу, 2002

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconКраткий курс лекций (для первого года изучения) Уфа 2011
Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconПлан причина создания мировой и национальных валютных систем. Парижская...
Тема Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. Европейский экономический и валютный союз

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconЛитература для подготовки к семинарским занятиям по курсу «Отечественная история»
Аксёнов В. Б. Краткий курс лекций по Отечественной истории. Ч. От складывания древнерусского суперэтноса до поиска путей обновления...

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconМировая валютная система и валютные отношения
Мво опосредуют международные экономические отношения, они относятся как к сфере материального производства, так и к сфере распределения,...

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconУчебно-методическое пособие для студентов всех специальностей технического вуза
Краткий курс лекций по философии: Учебно-методическое пособие / А. С. Балакшин, А. А. Владимиров. – Н. Новгород: Изд-во фгоу впо...

Краткий курс лекций. Шахты 2005 Рецензия: Залозная И. Н. Валютный рынок и валютные отношения iconКурс лекций Пермь 2006 ббк 63 л 24
Теория и методология истории: курс лекций / М. П. Лаптева; Перм гос ун-т. – Пермь, 2006. – 254 с






При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
h.120-bal.ru
..На главнуюПоиск